何志成《外汇、黄金理财俱乐部》

基本面欧洲不仅明显地好于美国

                                      

上星期五，美国公布了非常糟糕的非农就业数据及失业率，双双显示美国经济已经到达衰退的边缘，未来美联储可能大幅度地降低利率；与此相对应，欧元区12月份的通胀率连续第二个月触及历史高点，达到3.1%，远远超出欧洲央行制定的警戒目标，这加大了欧洲央行进一步加息的可能。

美国降息，欧洲加息，这对欧元无疑是重大利好。但是，星期五欧元基本没涨——走的是冲高回落。从技术上看，欧美K线图收出阴十字星，周图则收出阳十字星，显示市场仍然矛盾——继续大幅度地拉升欧元，没有了“群狼饿狗”的配合。大多数货币对美元已经没有上涨动力，而且就是欧元自身也到了强弩之末。这不仅是因为在基本面上欧洲不仅明显地好于美国——也好于英镑澳元加元等货币；更重要的是，美国经济虽然有衰退迹象，但通货膨胀阴影一点不比欧洲小。

但是，起码是从短期看，欧元没有如英镑那样大幅度下跌的可能。关于这一点我已经在论述沟壑理论时多次强调，上星期五欧元的矛盾图形也证明了这一点。而从基本面看，欧洲央行的确比世界任何一个央行都注意与通货膨胀做斗争。在这个问题上欧洲的态度强硬。

欧盟统计局上周五公布，欧元区12月份通胀率为3.1%，与11月份持平。欧元区通胀率上次达到3.1%是在2001年5月份，从1997年1月份有记载以来，从未连续两个月达到该水平。我们没有看到欧盟统计局具体公布价格上涨幅度最大的商品类别，但我相信，食品价格和能源成本上涨是最主要的，而这类商品的上涨是全球性的。在高通胀数据公布之后，欧央行行长特里谢5日表示，欧央行随时准备采取行动抑制通胀，防止因当前的物价压力而出现薪资物价螺旋上升的情况。特里谢表示，欧元区经济基本面健康，但未来几个月，通胀可能持续高居于2%上方；为控制通胀，确保薪资与定价行为不受当前通胀影响非常关键。因此，本月，最迟下月就会加息。目前，欧洲央行最担心的可能是美国信贷危机对市场流动性的影响——它不能一方面向金融机构提供廉价资金，一方面提高市场利率。但是，我注意到，从上星期开始，欧洲央行开始了净回笼——擦市场收回流动性。这说明，欧洲央行判断欧元区货币市场的压力已经有所缓解。最近我们的观察点应该是：美国信贷危机对欧洲银行流动性的影响，如果市场隔夜拆借利率仍然较高，说明压力仍大，如果利率降低，则可能为欧洲央行升息打开了大门。

但是，即使欧元加息也不会连续地加，因为欧洲经济的基本面并非比其他经济体好许多。我坚持认为：欧洲央行将抑制持续上涨的通胀作为欧洲央行货币政策的最主要目标，这只是姿态。因为欧元区有20多个国家，这些国家的大多数需要稳定的货币。但是，一旦欧洲经济的下行风险确认，欧洲央行的腰杆比谁都软。在一个充满不确定性的金融市场上，我们应该看得比市场远。这也是我预期本月10日欧洲央行维持基准利率不变的原因。

 

【作者: hezhicheng2005】【访问统计:】【2008年01月8日 星期二 16:24】【注册】【打印】